对于电子商务宠儿而言，IPO文件往往向世界揭示了赢得客户青睐的高昂成本。

 

该公司在2019年提交IPO文件时的运营历史上的利润亏损。The RealReal也是如此。Farfetch也是如此。卡斯珀也是如此。最近，《ThredUp》也是如此。

 

直到去年，Wayfair从2011年开始，每年都出现净亏损。到2019年底，这家在线家居用品公司累计亏损超过20亿美元。Wayfair在经历了一场由流行病推动的家居用品需求激增之后，才最终实现了盈利，但该公司承认，盈利不一定会持续很久。

 

这些公开交易公司披露的亏损说明了电子商务的底线有多艰难。从理论上讲，这应该是一项高利润的投资。产品通过一个或几个仓库运输，而不是将货物运送到一个庞大的商店，每个商店都有自己的员工、租金和其他费用，以及支持所有这些的企业基础设施。但是“最后一英里”和“退货”的成本，以及在拥挤的网络世界中吸引顾客注意的昂贵主张，往往共同吞噬了利润。下载蓝冠并安装

 

然而，短期内的损失往往被作为未来盈利能力的成本来吸收。“增长是第一要务，”Alvarez & Marsal消费和零售集团董事总经理Hemant Kalbag说。“这里的游戏是尽早拥有更多的流量。这就是为什么增长是非常非常重要的。我们的期望是，随着时间的推移，公司的规模和规模也会随之增长。”

 

在这种环境下，增长不够快本身就是风险。“进入的障碍本质上是一个真正好的想法和企业家，”Kalbag说。

 

简单地说，电子商务是一个艰难的行业。虽然它已经以可识别的形式存在了近30年，但它仍然相对年轻，被风险投资家和华尔街投资者视为一个新兴的技术行业。

 

其中一些是可以预料到的。扩大业务规模和获得忠实客户(“忠诚”是长期可持续性的关键词)带来的增长机会和成本，很可能使这些投资在长期内获得回报。

 

咨询公司SSA & Company的执行合伙人Matthew Katz说:“当你考虑规模时，这是一个市场机会的问题。”“市场有多大?”你们目前的市场份额是多少?你的产品可能提供什么样的影响?它有什么不同，有什么独特之处?”

 

但在围绕其模式可行性的问题出现之前，企业只能在一定时间内亏损。

 

GlobalData董事总经理尼尔•桑德斯(Neil Saunders)表示:“华尔街倾向于关注电子商务领域的任何东西，激动得上窜下跳，然后说，‘哦，这不是很棒吗?“他们会给他们绝对惊人的估值，但他们会压低像沃尔玛这样的股票，因为他们认为它过时了，尽管它是一个健全、可靠和庞大的业务。说到电子商务股票，华尔街可能是非常幻想的。”

 

当估值脱离经营基本面时，不仅仅是投资者面临风险。其他有着不同期望的零售商，往往不得不与拥有烧钱许可证的公司竞争。“他们搅乱了其他所有人的经济，”科尔尼消费和零售业务首席合伙人格雷格•波特尔(Greg Portell)表示。“你的一些初创企业，如果他们没有盈利的期望，他们可以做出供应链选择，产品选择，定价选择，这是完全不同的。”

 

在某种程度上，亚马逊为其他电子商务公司及其投资者设定了节奏和条件。这家公司教会了市场足够长的时间来承受损失，从而建造出耐用的东西。亚马逊也树立了一个超越简单零售业务的榜样。

 

对其他人来说，这可以是一个市场、一项服务、一组有价值的数据、一项技术或市场上的其他新事物。“建立一个可以服务于其他目的的网络的能力变得非常强大，”波特尔说。“亚马逊的模式是所有人都在追求的:输，输，输，但建立一个令人难以置信的被侵蚀的东西。”

 

Kalbag还指出，许多成长中的电子商务公司最终可能成为战略收购者的目标，比如其他零售商或科技公司。对于基金经理和投资者来说，这可能是容忍长期亏损的又一个理由。

 

所有这一切都表明，许多数字专家打着2020年的旗号，因为几年来电子商务的预期增长在不到12个月的时间里实现了，其中大部分是受疫情推动的。