潜水简报:

 

Home最大股东CAS Investment Partners周日致信Home董事会，反对将这笔交易出售给私募股权公司Hellman & Friedman。该零售商在宣布交易时表示，预计将在今年第三季度完成交易。

 

CAS持有Home约17%的普通股。信中称，该交易“严重低估了公司的价值，剥夺了股东任何类似公平的溢价”。At Home没有立即回应Retail Dive的置评请求。

 

5月初，这家零售商达成了以每股36美元的价格收购该公司的协议。CAS在信中表示，“虽然这对华富来说似乎是笔不错的交易，但对股东来说却是一记耳光”，暗示“更现实的估值”将是每股至少70美元。蓝冠测速报告

 

潜水的见解:

 

At Home本月稍早以28亿美元的价格将自己出售给Hellman & Friedman，而自流感爆发以来，居家零售业的销售一直在增长。

 

随着生活突然开始更多地以家庭为中心，许多消费者开始投资私人空间，以使他们远程工作和学习的“新常态”更加舒适。

 

但CAS也利用这种繁荣来支持自己的论点，即该交易低估了这家零售商的价值。

 

信中概述了过去一年有利于该零售商地位的几个因素:At Home已经建立了自己的电子商务业务，“数百万”客户发现零售商的品牌知名度从去年的15%上升到19%，其忠诚度计划经历了大幅增长，许多竞争对手包括J.C. Penney, Pier 1和Bed Bath & Beyond要么完全关闭，要么减少了他们的足迹。

 

At Home去年的净销售额为17亿美元，较上年同期的14亿美元增长了27.3%，而同期销售额增长了19.4%，较上年同期下降了1.7%。

 

在达成由Hellman & Friedman收购的协议后，该零售商开始了40天的“采购”期，在此期间，它可以从其他各方征求其他收购建议。

 

“好像董事会没有合法的努力试图找到另一个投标人或战略合作伙伴可以支付一个可行的溢价,“中科院创始人兼投资组合经理Clifford Sosin在信中说,后来他补充说:“如果我们的担忧继续[,]充耳不闻,拟议的交易的条款不及时修改,我们准备采取行动反对该协议。”