潜水简报:

 

穆迪将地区折扣零售商99美分Only的企业信用评级从Caa1下调至Caa2，表明违约风险正在加剧。

 

在评级下调的同时，穆迪还将该公司的前景展望从正面下调至稳定。

 

穆迪副总裁Mickey Chadha在一份声明中称，"下调评级反映出该公司的营运表现远逊于预期，令流动性受到限制，因我们预计自由现金流仍为负值。"蓝冠注册零售业表现

 

潜水的见解:

 

99美分Only多年来一直在努力获得财务基础。它已经在庭外重组了好几次债务。这使该公司及其债权人免于破产，但也未能解决该公司潜在的财务困境，如果它持续的低评级是一个迹象的话。

 

其它折扣零售商近期的表现普遍强劲，但并未波及到沃尔玛。查达说:“在大流行期间，该公司的表现落后于同行，因为它没有像食品零售行业的许多同行那样在销售或盈利方面获得任何提振。”

 

此外，这家折扣店还有一些强大的竞争对手，包括规模庞大且还在增长的Dollar General，以及Dollar Tree(其中还包括Family Dollar Banner)。后者的表现不及达乐公司，但在门店数量上仍然是一个庞然大物，而且是盈利的。在食品领域，像阿尔迪这样的折扣杂货商激增，给整个行业带来了压力。

 

99美分Only的历史可以追溯到20世纪60年代，当时戴夫•戈尔德(Dave Gold)继承了一家小酒店，尝试以99美分的价格出售一瓶酒。第一家99美分Only商店于1982年在洛杉矶开业，前9位顾客的电视机都是以这个价格出售的。

 

如今，该公司的年收入约为2.2美元。该公司主要在美国西南部经营着350多家门店。这可能是这家零售商陷入困境的部分原因。穆迪分析师指出，他们的评级在一定程度上反映了“该公司规模小，地理集中在加州，以及其核心市场竞争激烈的商业环境。”

 

分析师还指出，零售商的潜在执行风险与99美分Only的战略举措和“成本削减，尤其是在激烈的竞争环境中。”

 

私募股权公司Ares Management在2011年以16亿美元的总价值收购了99美分Only。尽管达成了一些协议，减轻了部分债务负担，但该公司的信用指标多年来一直处于较低水平。

 

尽管如此，它的所有者仍在继续从该公司抽出现金。根据穆迪的数据，这家零售商每年向其股东支付了2,000万美元的现金股息，这是基于其优先股贡献。分析人士将股息描述为“消耗现金流”。他们还指出，该公司拥有的商店和配送中心房地产可能会被货币化以筹集现金。

 

去年3月，99美分Only任命Cost Plus World Market前首席执行官巴里·菲尔德(Barry Feld)为该零售商的首席执行官。